월가 전문가들이 대기업 사기
극에 속을 수 있다는 것은 믿기
어렵지만, 그들이 몇 년 동안 속
았다는 사실은 인정해야 한다. 시
장은 이 "성장"에 대응하여 1967
년에 주가수익비율을 50배 이상
으로 올리고, 1963년에 주당 8달
러였던 회사 주가를 1967년에는
73과 5/8달러로 올렸다. 그는 대
화 중에 자유형 회사의 에너지와
변화 및 기술과의 인터페이스에
대한 부적 같은 문구를 자동적으
로 뿌렸다. 월가는 그 모든 단어
를 좋아했다. 다른 대기업의 관리
자들은 투자 커뮤니티를 현혹시
키는 과정에서 거의 새로운 언어
를 발명했다. 그들은 시장 매트릭
스, 핵심 기술 지점, 모듈식 빌딩
블록, 성장의 핵심 이론에 대해
이야기했다. 월가는 아무도 그 단
어의 의미를 정확히 알지 못했지
만, 그들은 모두 기술 주류에 속
해 있다는 따뜻하고 기분 좋은 느
낌을 받았다. 대기업 관리자들은
또한 그들이 매수한 사업을 설명
하는 새로운 방법을 찾았다. 합병
활동으로 하락하는 대신, 대기업
주식의 주가수익배수는 잠시 상
승했다. 대기업의 실적은 1968년
1월 19일에 급격히 둔화되었다.
대기업의 대부인 Litton
Industries가 그해 2분기 수익이
예상보다 상당히 낮을 것이라고
발표했을 때, 거의 10년 동안 연
간 20%의 증가를 기록했었던 실
적이 있었다. 시장은 연금술을 철
저히 믿게 되었고, 이 발표는 믿
을 수 없는 반응과 충격으로 맞이
했다. 그 뒤를 이은 매도 물결 속
에서 대기업 주식은 약 40% 하락
한 후 미약한 회복세를 보였다. 7
월에 연방거래위원회는 대기업
합병 움직임에 대한 심층 조사를
실시할 것이라고 발표했다. 다시
주가가 폭락했다. SEC와 회계업
계는 마침내 움직이기 시작했고
합병 및 인수에 대한 보고 기법을
명확히 하려는 시도를 시작했다.
이 결과 자체로 연금술 게임은 거
의 불가능해졌다. 인수하는 회사
는 인수된 회사보다 수익 배수가
커야 이 계략이 효과가 있기 때문
이다. 대기업이 무너지면서 투자
펀드 관리자들은 또 다른 마법의
단어인 "성과"를 찾았다. 분명히
경쟁사 포트폴리오의 주식보다
가치가 더 빨리 오른 포트폴리오
의 주식을 보유한 뮤추얼 펀드를
판매하는 것이 더 쉬울 것이다.
현재 한국 번역가 협회 회원으로 번역하는 사이사이 책을 출간하고 있다. 자본주의를 신봉하며 항상 좋은 책을 펴 내고자 하는 저자의 바람은 독자 여러분의 관심으로 그 꿈을 이루리라 확신한다.