역사적으로 이러한 자산은 전통적인 주식-채권 포트폴리오와 낮은 상관관계를 보였다. 따라서 특히 인플레이션과 변동성이 증가하는 시장 사이클에서 이러한 자산은 가치 있는 투자 수단이 된다. 수익률은 변동성이 더 클 수 있지만, 전통적인 포트폴리오에서는 흔히 볼 수 없는 구조적인 경제 변화에 대한 회복력을 투자자들에게 제공한다. 기관 투자자들이 실물 자산 투자 확대에 앞장서고 있다. 대형 펀드들은 인플레이션에 대한 헤지 수단이자 장기적인 가치에 접근하기 위한 방법으로 이 분야에 더 많은 자본을 투자하고 있지만 함정이 있다. 실물 자산으로 더 많은 자본이 유입될수록, 처음에 매력적이었던 이점들이 사라지기 시작한다. 이는 굿하트의 법칙(Goodhart's Law)의 전형적인 사례이다. 어떤 지표가 목표가 되면 더 이상 유용하지 않게 된다. 투자자의 관심이 증가함에 따라 가격은 상승하고, 상관관계는 높아지며, 수익률의 뚜렷한 차이가 사라진다. 하버드 매니지먼트 컴퍼니(Harvard Management Company)가 목재 투자에 일찍 진출했을 때 바로 이러한 현상이 나타났다. 그들의 성공은 장기 자본과 심층적인 전문성, 그리고 효율적인 운영의 결합에서 비롯되었다. 그러나 다른 기관들이 몰려들면서 가치 평가가 상승하고 목재의 가치를 높였던 특징들이 약화되기 시작했다. 인프라나 틈새 부동산과 같은 다른 실물 자산 부문에서도 동일한 패턴이 나타나고 있다. 이는 이러한 자산이 더 이상 포트폴리오에 포함될 수 없다는 것을 의미하는 것은 아니다. 실제로는 이미 포트폴리오에 포함되어 있지만 이는 향후 수익률이 낮아지고 경쟁이 더 치열해질 수 있음을 의미한다.
현재 한국 번역가 협회 회원이며 번역하는 사이사이 책을 출간하고 있다. 자본주의를 신봉하며 항상 좋은 책을 펴 내고자 하는 저자의 바람은 독자 여러분의 관심으로 그 꿈을 이루리라 확신한다.